券业并购浪潮下，又一起沪上券商整合启动。
4月19日下午，东方证券发布关于筹划重大事项的停牌公告，称公司正在筹划通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权。公司A股股票将于4月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。最新收盘价显示，东方证券报9.34元/股，今年以来下跌超14%。
此次交易涉及上海证券全体五名股东，合计持股100%，包括：百联集团（持股50%）、国泰海通证券（持股24.99%）、上海国际集团投资（持股16.3333%）、上海国际集团（持股7.6767%）、上海城投集团（持股1%）。
因此次交易尚处于筹划阶段，东方证券提示，相关事项尚存在不确定性，存在因市场变化、监管审核、交易各方未能协商一致等各种原因无法达成或实施的风险。
东方证券拟收购上海证券100%股权
上海证券注册资本为53.27亿元。4月19日，东方证券与前述股东签署意向协议，拟以发行股份及部分现金支付方式收购前述股东所持上海证券的全部股权。
具体来看，东方证券拟通过发行A股股份的方式，购买百联集团持有的上海证券50%股权、上海国际集团投资持有的16.3333%股权、上海国际集团持有的7.6767%股权、上海城投集团持有的1%股权；针对国泰海通证券持有的股份，拟以发行A股股份方式收购18.74%股权，以支付现金方式收购剩余的6.25%股权。
东方证券表示，本次交易方案尚未最终确定。各方将进一步协商确定交易的方案、价格等事项，并签署正式交易文件。该交易还需经各方履行内部决策程序，并获有权监管机构批准后方可正式实施。
有业内人士告诉《金融时报》记者，此次合并重组立足服务国家战略和上海国际金融中心建设大局，是推动上海金融国资布局优化、深化金融国资国企改革，加快推进一流现代投资银行建设的重要举措。
合并后资产规模有望跻身前十
公开资料显示，东方证券成立于1998年，是上海本土重要综合类券商，2015年、2016年，东方证券先后登陆A股与H股两地上市。截至最新，其第一大股东申能集团持股26.63%。目前，东方证券在全国共设有170家分支机构，全资持有东证资管、东证期货、东证资本、东证创新、东方香港等专业子公司，并作为第一大股东参股汇添富基金。
财报数据显示，2025年末，东方证券资产总额4868.76亿元，较上年末增长16.55%，净资产826.86亿元。经营业绩方面，公司2025年实现营业收入153.58亿元，同比增长26.18%；实现归母净利润56.34亿元，同比增长68.16%。
上海证券成立于2001年，是由原上海财政证券公司和原上海国际信托投资公司证券部以新设合并方式组建成立的全国性综合类证券公司，战略定位聚焦于“特色鲜明、区域领先、品牌知名”的具有专业特色的财富管理型券商。
目前，上海证券在境内设有分支机构80余家，主要分布于上海、浙江、江苏、广东、北京等地。截至2025年末，上海证券总资产957.7亿元，净资产198.1亿元；2025年实现营业收入34.3亿元，归母净利润13.2亿元。
“本次合并重组预计将形成良好的业务互补与协同效应，推动合并后的东方证券综合竞争能力和行业地位持续提升。”前述业内人士表示，合并后的东方证券资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十，净资产突破1000亿元，分支机构数量将增加至250家左右。
从业务层面来看，财富管理是东方证券的核心优势赛道。2025年，公司刚刚制定了“三力”机制建设行动方案，锚定“买方投顾”主线，推动财富管理业务从“产品销售导向”向“客户价值创造导向”全面转型。截至2025年末，东方证券基金投顾业务保有规模达171.95亿元，复投率76.28%，居行业前列。
“随着渠道融合、产品协同的推进，东方证券获取优质资产的能力得到提升，业务规模加速扩张，财富管理和资产管理等核心业务将进一步做大做强。”前述业内人士表示，此外，东方证券此次引入百联集团、上海国际集团等战略股东，有助于其在资本实力、产融协同与治理效能上不断夯实迈向一流现代投资银行的根基。
今年3月，东方证券刚刚完成董事长一职变更，上海国际集团原副总经理、申能集团副总经理周磊出任公司董事长。周磊在2025年年度业绩说明会上表示，公司将继续聚焦大财富、大投行、大机构三大重点业务领域，以集团化、数字化、国际化作为战略驱动，加快迈向一流现代投资银行。
券商并购整合全面提速
近年来，新“国九条”等政策红利持续释放，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力；“十五五”规划纲要提出，“推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展”“培育一流投资银行和投资机构”。在此背景下，证券行业整合明显提速。
截至目前，国联证券收购民生证券、国泰君安吸收合并海通证券（已更名为“国泰海通证券”）、浙商证券收购国都证券、西部证券收购国融证券等案例相继落地；中金公司亦启动了对东兴证券、信达证券的整合。2026年以来，券商并购第一枪已打响，3月，东吴证券购买东海证券股权的预案出炉，地方国资主导的区域整合正成为主流趋势。
中航证券认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
国金证券在最新发布的研报中也判断称，在政策鼓励、行业同质化强存在出清需要的情况下，券业收并购事件将持续发生，预计仍会有券商通过外延并购来提升综合实力，行业集中度将进一步提高。
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